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《国生证券-有色金属工业周刊》:旺季即将来临,驱使铜和铝进入仓库。电动汽车热销能源金属持续繁荣 dwg文件用什么打开

来源:娴博股票网 作者:佚名 浏览量:195
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[研究报告摘要]

贵金属:由交易因素推动的美国债券降息已接近完成,黄金的短期上行空间价格有限。①名义利率:美国10年期美国国库券的利率在一周内波动,幅度约为1/5%-1.6%。考虑到日本美国国债增加的影响略有减弱,美国国债的交易量现已回升,并且由交易因素引起的美国债券利率调整可能已经完成;②通胀预期:本周美国公布了Markit制造业/服务业PMI的初始值。服务业PMI超出预期,是自2015年以来的最高值,对于美国当前的就业状况而言,这是一个很好的转移证明。,表明受疫情影响最严重的服务业正在迅速修复,并且随着生产和消费实体返回市场以及流通库存增加,市场通货膨胀水平可能会略有上升。②美元指数:本周美元指数继续下降。随着美国经济复苏的推进,主要的生产和消费实体重返市场,流通货币增加,预期的通货膨胀加剧催化了美元指数的持续下跌。

基本金属:短期内,铜价关注库存保证金;电解铝向仓库开放%2B供应有限。(1)铜:①在供应方面,必和必拓,力拓和诺镍矿等矿业公司的铜产量在第一季度显着下降。全球铜矿的复苏弱于预期。南美正面临新一轮的流行冲击,海外供应的干扰仍在继续。②就需求而言,电力,空调和汽车的生产持续繁荣,在三项红线政策的压力下,房地产仍然显示出较高的弹性;③在库存方面,以上周国内铜库存的拐点为基础,本周全球铜库存首次迎来本年度(LME铜库存-1.37吨至155,800吨,COMEX铜库存-0.23至67吨)。千吨和保税区铜库存-1.1至419,000吨),随着铜旺季临近,现货需求上升以及全球期货现货库存继续下降的趋势可能进一步催化价格,预计铜价将重新开始上升趋势;(2)铝:①库存方面:本周交易所库存减少34,700吨,显示出加速的去库存趋势。②供应方面:由于内蒙古能源消费的双重控制,电解铝的本地供应受到抑制。本周,该省的总生产能力被关闭/减少至32.2万吨。恢复期间存在很大的不确定性。随后的40万吨产能投资可能很低。如预期的那样。③需求方面:第二季度是传统的铝消费旺季。在房地产,建筑和汽车行业的需求推动下,铝将进入补货窗口。从中长期来看,在碳中和政策的背景下,对能源消耗的双重控制可能会继续抑制电解铝的实际产量,并且库存清除率可能会加快,从而支持第二本季度电解铝价格保持坚挺。

能源金属:锂辉石资源瓶颈加剧;印尼对高遮罩投资的热情仍在继续。(1)锂:本周,氢氧化锂带动了碳酸锂的上涨。电池级氢氧化锂(粗颗粒)的交易价格集中在79,800元/吨,平均价格按周再度上涨约1,000元/吨。海外锂辉石价格的上涨带动了氢氧化锂终端的销售价格,产业链的利润率可能会转移到资源端。(2)镍:由于镍豆的溶解经济,电池级硫酸镍价格本周稳定在33,500元/吨,传统硫酸镍生产商的需求表现良好,需求较上季度略有下降。原始材料的价格高昂;(3)钴:本周钴中间产品报价约为19.55-19.82/磅,第一季度下降了约0.36美元/磅。中国进口了21,100吨金属钴原料,增长了6%。3月份,中国进口了8,200吨金属,环比增加了29%,减少了3%。自3月以来,南非的运输时间表和集装箱数据有所改善。预计4月份国内钴原料短缺将逐步缓解,但仍难以恢复去年同期。

建议继续投资于三个主要方面,重点是在工业金属消费高峰季节供求关系的改善,通货膨胀预期的提高以及电动汽车的上游能源金属。(1)自上而下:①短期内,第二季度是工业金属消费的旺季,铜,铝库存已正式进入去库存阶段。在需求恢复的情况下,铜和铝价格预计将受到基本面的支撑。②美国就业数据的改善超出预期,受疫情影响更严重的服务业正在快速修复,第二季度的通胀预期可能会进一步提高。建议注意以黄金自产的公司。(2)自下而上,电动汽车产业链,特别是上游资源端,仍保持较高的景气度,尤其是锂辉石市场的供应瓶颈尤为突出;另一方面,印尼Q2-3湿镍项目已开始投产,或进一步确认HPAL电池级硫酸镍的可行性,建议密切关注领先企业的增长潜力和确定性。

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